全年收入接近翻番门店利润由负转正 瑞幸咖啡快要打赢“翻身仗”

3月24日晚，瑞幸咖啡发布2021年第四季度及全年财报，净收入和门店数量均大幅增长，自营门店利润也首次实现年度转正。从创下国内企业最快上市纪录，到经历财务造假丑闻一落千丈，再到快速完成债务重组和临时清算，并重新交出亮眼的经营成绩单，这个曾命悬一线的咖啡品牌展示出超强生存能力。业界分析，瑞幸甚至有望重登纳斯达克，成为重压之下“咸鱼翻身”的经典商业案例。

经营数据基本“转正”

总净收入79.65亿元，同比增长97.5%；净新开门店1221家，门店数量同比增长25.4%；月均交易客户1300万，同比增长55.2%；自营门店利润首次实现年度转正。瑞幸咖啡2021年第四季度及2021财报显示，其各项经营数据大幅增长。

其中，第四季度的经营表现尤其亮眼。数据显示，瑞幸咖啡第四季度总净收入24.33亿元，同比增长80.7%；月均交易用户数同比增长67.1%至1620万，创下新高。

规模扩张的同时，盈利能力也大幅改观。财报数据显示，2021年瑞幸咖啡门店利润率达20.2%，而在2020年同期，这一数据为亏损4.35亿元，亏损率12.5%。从目前的经营表现来看，瑞幸咖啡已经迈过最难的一道坎。

“内忧外患”告一段落

“基于之前的快速扩张，瑞幸咖啡积累了规模优势和用户优势。退市后则通过精细化运营和转型增强门店社交属性，低门槛的加盟模式和产品创新也发挥了重要作用。”北京国际商贸中心研究基地首席专家赖阳分析，瑞幸咖啡业绩亏损收窄与其对商业模式的重新梳理有很大关系。

2021年初，瑞幸开启“瑞幸瑞即购”0元加盟，只要申请者通过加盟申请并完成审核后，无需缴纳任何押金即可授权开业。通过扩大加盟的模式，这家面临破产清算的咖啡品牌，持续抢占市场。

过去一年，瑞幸咖啡净新开店1221家，截至2021年底门店数量达6024家，超过星巴克，坐上国内连锁咖啡品牌头把交椅。其中联营门店1627家，比一年前的数量将近翻番，占比近3成，对收入贡献也大幅增长。财报数据显示，2021年联营门店收入13.06亿元，同比增幅高达312.5%。

与此同时，一系列营销操作也让不少咖啡爱好者对这个品牌重新燃起兴趣。去年9月签下的代言人谷爱凌成为“冬奥顶流”，冬奥会期间多次带动品牌冲上微博热搜；随后又凭借大量囤货著名的“花魁”单品咖啡豆，进军精品咖啡市场，赢得更多资深咖啡消费群体的青睐。

本月初，瑞幸咖啡宣布临时清算圆满结束，在美国破产法院做出裁定后，相关美国破产保护程序也将完结。在业内人士看来，清盘状态的结束表明瑞幸的治理结构已全面回归常态，债务风险得以消除，接下来也能够以更强的财务实力来支持运营和扩张。

能否成功转板书写“神话”

随着毕马威清盘执行结束，公司重组障碍也基本扫清。按照从粉单市场申请升入纳斯达克的规定，瑞幸咖啡已基本满足转板要求。目前，瑞幸咖啡每天约有2000万美元的股票在场外交易，整体估值已经超过30亿美元。在天灏资本CEO侯晓天看来，瑞幸回归纳斯达克主板理论上没有任何问题，重新上市的可能性取决于它能否获得投资者的信任，“如果公司所报的文件获美国证监会认可，认为对投资人的保护已经到位，按照规定完全可以转板回归纳斯达克”。

不过，在瑞幸忙着打“翻身仗”的两年时间里，Tims、Peets、蓝瓶等外国知名咖啡品牌加速进入中国市场，本土精品咖啡品牌Manner、Seesaw、Mstand也迅速完成多轮融资并快速扩张。数据显示，2021年咖啡行业整体融资额超过170亿元。咖啡赛道成了热度不退的资本宠儿，瑞幸仍将面临行业内部的激烈竞争。

对于瑞幸咖啡何时能够盈利，中国食品产业分析师朱丹蓬认为，品牌整体来看已步入良性发展周期，“虽然财务造假事件让它饱受诟病，但目前的运营表现非常好。重返资本市场指日可待，公司现金流情况也将逐步改善，实现健康有序发展”。