止步“四连升”！机构预测6月CPI同比涨1.2%

今日(9日)，国家统计局将公布6月居民消费价格指数(CPI)。多家机构预计，6月CPI同比涨幅将止步“四连升”。

进入2021年后，CPI同比在1月因“春节错月”由涨转降，此后连续四个月回升，从年初的负增长升至5月的1.3%。

对于即将揭晓的6月CPI数据，Wind数据显示，截至7月8日，20家机构对6月CPI同比涨幅的预测均值为1.2%。其中，预测值最高为招商证券给出的1.7%，最低的为北大国民经济研究中心给出的0.7%。

分项来看，机构普遍认为食品项为6月CPI拖累项，尤其猪肉价格回落。但对非食品项涨幅判断存在一定差异。

据商务部监测，5月31日至6月6日、6月7日至13日、6月14日至20日、6月21日至27日全国食用农产品市场价格比前一周(下同)分别下降1.1%、1.3%、1.8%、1.3%，同期猪肉批发价格下降4.6%、4.8%、6.3%、7.1%。

在上述四周中，成品油批发价格持续回升，其中，92号汽油价格分别涨0.5%、0.2%、1.4%、0.1%。

招商宏观报告认为，翘尾因素的贡献将在6月升至1.0个百分点的年内高点之后回落。综合预测6月CPI为1.7%，其中食品项回落0.2%，非食品项上涨1.8%。

华创宏观张瑜团队预计，6月CPI同比回落至1.1%左右。食品项除水产品外全面下跌，猪肉价格加速下行。非食品项中，国内汽油价格上涨对CPI形成一定支撑。另外，预计核心CPI同比进一步小幅反弹至1.1%左右。

中信证券前瞻报告也指出，猪肉对CPI的拖累进一步加深，预计约拖累0.47个百分点，并且随着夏季的来临，蔬菜、鲜果等季节性产品的价格也有不同程度的回落，尽管核心CPI可能仍保持温和复苏的节奏，但整体CPI的同比读数可能会出现一定程度的回落。

国信宏观报告预计，6月CPI食品项环比约降低2.5%，非食品项环比约涨0.2%，CPI同比或下行至1.1%。

未来CPI怎么走？

展望2021年下半年，渤海证券分析师周喜认为尽管猪肉价格有望企稳反弹，但供给持续恢复和需求保持平稳的总体环境意味着猪肉价格反弹空间有限，其对CPI同比增速的推动力并不明显；大宗商品供给的逐步提升仍是大概率事件，供需缺口逐步弥合将压制其价格的抬升空间；在传导方面，无论是产能利用率还是规模以上工业企业经济效益指标，都表明上游价格向中下游价格的传导仍难顺畅。

光大证券首席宏观经济学家高瑞东认为，随着猪肉收储工作的落实，以及三季度猪肉消费旺季的到来，猪价短期内下跌空间有限。

天风证券也认为，下半年猪肉供需关系有望再平衡，当前猪价已至底部区域，三季度有望企稳回升。下半年CPI的节奏是先下后上，食品CPI上行压力不大，回升的主要动力来自核心CPI，预计CPI单月高点不会明显高于3%。

央行行长易纲6月在第十三届陆家嘴论坛上表示，综合各方面因素判断，今年我国CPI走势前低后高，全年的CPI平均涨幅预计在2%以下。