阿里巴巴申请“双重主要上市”

全球大变局之下，中国新经济龙头企业应对多重风险的意识不断增强。26日，阿里巴巴集团（以下简称阿里）发布公告称，董事会已授权集团管理层向香港联合交易所提交申请，拟将香港新增为主要上市地。在香港联交所完成审核程序后，阿里将在香港联交所主板及纽约证券交易所两地双重主要上市。

阿里“回归”香港

公告显示，阿里目前在香港联交所主板第二上市，将会按照香港上市规则申请香港为主要上市地，预期将于2022年年底前生效。相关主要上市流程完成后，阿里将成为以美国存托股份于纽约证券交易所，以及以普通股于香港联交所双重主要上市的公司。

据介绍，阿里于美国挂牌的存托股及在香港上市的普通股可以互相转换，投资者可以继续以纽交所的美国存托股持有股份，或者以香港联交所的普通股形式持有股份。而对内地的投资者来说，最直接的影响将是届时阿里可能将纳入港股通，由此更方便内地投资者投资。

事实上，阿里和香港渊源已久。2007年，阿里的B2B业务就曾在香港联交所上市。2014年，阿里筹划整体上市时，首先考虑的目的地也是香港联交所，但由于当时相关规定限制，最终转赴纽交所上市。赴美上市前夕，阿里仍公开表示：未来条件允许，我们将回归国内资本市场，与国内投资者共同分享公司的成长。

2018年，香港联交所启动上市制度改革，这也为包括中国科技公司在港上市创造了更有利的条件。2019年11月，阿里在香港二次上市，纽约仍作为阿里的主要上市地。

“越是在不确定性陡增的时代，越要积极寻求真正有价值的变化。”阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇解释，做出双重主要上市这个决定的目的是希望让更广泛多元的投资者，尤其是阿里数字生态参与者，能共享公司的成长和未来。

更多投资者可分享成长红利

“阿里此次选择在纽约和香港双重主要上市，应该是对当前国际形势和新经济创新发展整体趋势综合研判后的一个战略性选择，对阿里自身、阿里生态内相关企业和各方关联投资主体而言都会产生比较大的影响。”中央财经大学数字经济融合创新发展中心主任陈端说。

陈端分析，双重主要上市是指两个资本市场均为第一上市地，已经在美国市场上市之后，在香港市场按本地市场规则发行上市，与在香港首次公开发行股份的公司要求完全一致。这也意味着股价表现相对独立，内地投资者可以通过港股通进行交易，这对改变阿里投资者结构，让更多中国投资者分享新经济企业成长红利提供了机制上的保障，也降低了大国博弈对企业市值波动的影响，有助于阿里向中美之外的其他国家进行业务拓展。

在DCCI互联网研究院院长刘兴亮看来，双重主要上市能帮助企业在国际金融市场上分散风险。“近几年来，由于中美关系等多重因素，中概股波动不断，虽然2019年阿里在香港二次上市，但二次上市发行的还是美股存托凭证，股价还是跟着美股走。而双重主要上市跟二次上市大不一样，港股可以独立定价，鸡蛋就不会再放在一个篮子里了。”刘兴亮说。

中概股上市地多元化成趋势

近段时期以来，双重主要上市正在成为中概股回港的主流模式。随着美国证监会出台《外国公司问责法案》，“预摘牌名单”不断更新，不少中概股都遭受了被列入名单的压力。双重主要上市，也被业界认为是中概股避免单一资本市场风险的重要途径，从而更好应对外部环境变化带来的挑战。

截至目前，已有知乎、贝壳、小鹏、理想等多家中概股公司实现在美国和香港双重主要上市。“这些公司体量还不够大，而阿里此次主动选择双重主要上市，对中概股将具有更强的示范效应。”刘兴亮说。

多位业界专家认为，作为流通市值超过2万亿港元的龙头公司，阿里此次“回港”具有极强的标志性意义，将显著拉高香港联交所上市公司的盈利能力、科研投入等技术指标。对香港联交所而言，包括阿里在内的更多优质交易标的，也将加强其对全球市场的吸引力。

根据“全球金融中心指数”，目前香港为全球第三大金融中心，排名仅次于纽约和伦敦，发展潜力巨大。彭博数据显示，受益于港股通等互联互通机制逐步完善，香港股市日均成交额一度大幅超越伦敦交易所。分析人士认为，实行双重主要上市之后，中概股美股和港股的定价相互独立，有望提升香港证券市场的定价能力。流动性的增加和定价能力的提升，也将有利于香港进一步巩固和增强国际金融中心地位。