央行连续三个工作日开展千亿级逆回购操作

跨月叠加季末，央行持续加大公开市场操作。3月29日，央行以利率招标方式开展了1500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。数据显示，当日有200亿元逆回购到期，因此全天净投放1300亿元。自此，央行已经连续3个交易日实现净投放资金超过3200亿元。

央行在公告中表示，此举旨在维护季末流动性平稳。对此，光大银行金融市场部分析师周茂华表示，近期海外不确定性因素较多，跨月叠加季末，市场利率波动有所增大，央行灵活操作，适度加大短期资金净投放，平抑资金面波动，确保市场利率围绕政策利率附近波动；同时，央行呵护资金面，确保流动性合理充裕，也有助于稳定市场情绪。

市场流动性方面，3月29日，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行21.9个基点报1.727%，7天期下行4.3个基点报2.145%，14天期下行8.4个基点报2.391%，1个月期上行0.1个基点报2.314%。

中信证券明明债券研究团队分析认为，自2月中旬开始，同业存单利率持续上行，且9个月至1年期限的同业存单发行量不断走高，但近期似乎有企稳态势，主要是商业银行负债端压力增加以及基金、理财赎回现象的负面影响所致。目前，同业存单收益率曲线整体陡峭上移，银行负债端成本抬高，且对长期资金的需求更为明显，对比去年降准情况，近期央行有可能进行降准操作。同业存单利率未来上行的空间预计有限，短期内或将企稳，尤其是如果降准操作落地，利率中枢将出现下移并形成压制。

3月21日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，3月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，两类产品已连续两月保持不变。另外，Wind数据显示，本周央行公开市场将有1900亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期300亿元、200亿元、200亿元、200亿元、1000亿元。

对此，有机构人士认为，从3月末这一时间节点来看，这段时间存款类机构面临宏观审慎评估（MPA）考核，资金供给有所收紧，导致银行间流动性会出现季节性收紧。“从目前情况看，资金面总体保持平稳，流动性相对充裕，跨季资金价格有所上涨，银行类机构和非银金融间的机构质押式回购价差也有所扩大，但绝对利率水平不高。在这种情况下，央行向市场适度释放跨期流动性，有助于稳定跨期资金价格和市场预期，属于正常操作。”该人士表示。

日前，国务院常务会议部署综合施策稳定市场预期，保持资本市场平稳健康发展。会议强调，加大稳健货币政策对实体经济支持力度，坚持不搞“大水漫灌”，同时运用货币政策工具保持社会融资适度增长。保持政策稳定性，近年来稳定经济、激发活力的政策要尽可能延续，防止出台不利于市场预期的政策。