机构预计1月CPI同比涨幅略有回落

在海外通胀“高烧不退”的背景下，我国物价运行能否延续“独立行情”？即将公布的1月物价运行数据有望提供重要参考。

不少机构认为，尽管受春节假期等因素影响，1月鲜果、鲜菜价格有所上涨，但由于猪肉价格旺季不旺，拉低食品价格整体涨幅，2022年以来物价运行总体平稳。预计1月居民消费价格指数（CPI）同比涨幅在1.0%左右，低于去年12月的1.5%。在物价走势上，国内的“稳”与海外的“胀”料继续呈现鲜明反差，为我国货币政策坚持“以我为主”提供有利条件。

猪价下跌抑制CPI涨幅

往年春节前，假期因素拉动需求扩张，叠加气候等因素影响，鲜菜、肉类等价格上涨往往充当CPI季节性上涨的重要推手。不过，今年情况有点特殊。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，今年春节假期前后气候正常，加之各方面加大保供稳价力度，年初市场运行平稳有序，果蔬价格整体较稳定。

在CPI中权重较大的猪肉价格呈现旺季不旺的特征。周茂华说，受疫情散发影响，猪肉需求尚未恢复到常年水平，但生猪产能已恢复正常，且临近春节，猪肉供给增多，推动猪肉价格下跌。

高频数据显示，1月猪肉价格环比下跌约9%。2月8日国家发改委公布，1月24日至28日，全国平均猪粮比价为5.57∶1，连续3周处于5:1至6:1之间，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。

猪价下跌对CPI影响有多大？据周茂华测算，1月猪肉价格大约影响CPI环比回落0.16个百分点。考虑到基数效应，1月CPI同比涨幅料比去年12月略有回落。

国泰君安宏观首席分析师董琦预计1月CPI同比上涨1.0%，涨幅较去年12月回落0.5个百分点。另据Wind统计，机构对1月CPI同比涨幅的预测平均值为1.1%。

为自主调控提供有利条件

与国内物价平稳运行形成鲜明对比的是，近期美欧等主要经济体通胀指标继续超预期上涨，海外通胀“高烧不退”，通胀预期持续发散。

谈及海外通胀的输入性影响，民生银行首席研究员温彬认为，2022年以来，我国一系列稳增长措施陆续出台，政策效果有望持续显现，预计输入型通胀压力可控。

国家发改委宏观经济研究院市场与价格研究所研究员刘志成认为，2022年我国物价保持平稳运行具有坚实基础，预计CPI延续温和上涨态势，PPI涨幅可能逐步回落，上下游价格走势更趋协调。

国内物价保持平稳运行，为货币政策继续“以我为主”提供有利条件。

中信证券联席首席经济学家明明预计，美联储缩表或推动美国长期利率上行，对美股存在短期冲击，但对我国跨境资本流动、货币政策及债券利率水平的影响有限。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英日前表示，美联储这次货币政策紧缩的外溢影响可能小于上一轮。一方面，美国和非美主要经济体经济增长和货币政策的同步性比上一轮好，美联储很注意和市场沟通，国际市场的定价会作出相应调整，其外溢影响已得到部分释放；另一方面，我国经济基本面有较强支撑，国际收支结构稳健，经常账户顺差规模比较稳定，外汇储备也比较充裕，这些都有利于我国较好适应外部环境变化。