高价新股再现破发 网上打新弃购规模频创新高

近期，部分新股的高弃购率与上市首日表现引发市场热议。先是在周二盘后，“史上最贵新股”禾迈股份披露发行结果公告，高达18.74%的弃购比例刷新A股最高网上弃购率纪录；然后在昨日盘中，同样发行价破百的百济神州上市首日遭遇破发，盘中最大跌幅接近20%。

12月14日晚间，禾迈股份披露发行结果公告。公告显示，禾迈股份的网上投资者弃购数量为65.14万股，弃购金额为3.63亿元。以网上发行总量计算，禾迈股份此次弃购比例高达18.74%。

在禾迈股份弃购率刷新纪录的背景下，同属“百元新股”的百济神州上市首日表现便更加受到关注。

资料显示，百济神州是一家全球性生物科技公司，专注于研究、开发、生产以及商业化创新型药物。公司此次登陆科创板，发行价为192.60元/股，是今年来已上市公司中发行价第二高的新股，中一签需缴款9.63万元。

昨日，百济神州迎来上市首个交易日，但在开盘集合竞价便宣告破发。开盘价报176.96元，较发行价低开8.12%。进入连续竞价阶段，百济神州股价进一步下挫，最低探至155.02元，对应跌幅19.51%。

截至收盘，百济神州报160.98元，较发行价下跌16.42%，全天成交52.16亿元，换手率34.24%。以全天成交均价计算，百济神州单签浮亏达15810元。

值得关注的是，除了发行价格均超百元外，百济神州与禾迈股份的相似点还包括弃购规模均创今年来纪录。百济神州此前披露的发行结果显示，网上投资者放弃认购数量达到103.25万股，弃购金额为1.99亿元，该弃购金额刷新当时的年内新高，而随后该纪录即被禾迈股份打破。

德邦证券研究所副所长、首席策略分析师吴开达向记者表示，投资者需要认识到，打新本质上是一种周期性市场行为，无论新股定价还是打新收益都是动态博弈的过程。其中，锁定期、战略配售、余额包销等制度都将带来多方利益的平衡。新股在IPO之前缺乏历史交易数据，也使得公司价值的不确定性较大。

在吴开达看来，询价新规出台后，新股定价向市场化迈进一大步，打新收益的分配方式由博弈入围转向研究分配。“未来一段时间来看，新股整体还将维持一定涨幅，会不时有新股破发，但不会形成大面积破发现象，一二级市场存在合理价差。”吴开达预测。

上海证券分析师郑嘉伟表示，新股破发导致打新收益率下降，将倒逼机构投资者主动提升定价能力，从价值出发根据新股基本面合理定价报价。未来随着市场定价能力提升，新股博弈将重回“新平衡”，新股破发频率可能会降低。